中国船舶集团经济研究中心 吴攀 彭晨阳
2023年，A股市场硝烟四起，打响四次“3000点保卫战”仍遗憾收场，但船舶行业可谓“风景独好”，船舶行业上市企业取得年度大幅收涨的优异成绩。
资本市场是实体经济的“晴雨表”，一组组数据背后反映的是各大行业的兴与衰，饱含着各个投资者的喜与忧。船舶行业上市企业2023年在资本市场的优异表现，体现的正是我国船舶行业紧抓船市上升周期机遇，在国际造船市场攻城略地、在科技创新中势如破竹、实现竞争力强势提升的行业现实。
2023年，上证指数艰难前行，年度增长率在第三季度转为负值，第四季度仍然低迷未能成功翻盘，最终年度收跌3.7%。船舶行业上市企业表现成功突破大盘趋势，在上半年大盘艰难维持并逐步向下时，船舶行业上市企业迎来了一波跳跃式增长，以高达52.8%的市值涨幅结束上半年。2023年下半年，大盘颓势难掩，船舶行业上市企业暂时性回调后迅速回稳，最终市值实现28.3%的涨幅。
相较大盘走势及整个制造业板块指数年度-9.3%的涨幅，船舶行业成为2023年资本市场表现最亮眼的板块之一，较好回馈了投资者。个股方面，国瑞科技领涨56.6%，江龙船艇、中国船舶股份收涨超30%，分别达32.7%和32.1%，中国重工、中国动力、中船防务、亚光科技、亚星锚链等均收涨超10%。
船舶行业上市企业为何能逆势而上？这与中国船舶行业业绩逆势而上息息相关。2023年，中国船舶行业三大指标遥遥领先，造船完工量、新接订单量、手持订单量分别达4500万、7294.6万和15375.3万载重吨，全球份额分别高达52.1%、67.2%和57.8%，至此我国造船业三大指标已经连续14年位居世界第一。2023年，中国船舶行业“三颗明珠”独占鳌头。“爱达·魔都号”的交付标志着我国集齐造船业“皇冠上的三颗明珠”，成为全球唯一可同时建造航空母舰、大型液化天然气（LNG）运输船、大型邮轮的国家，中国船舶股份也成为全球独家三次成功“摘冠夺珠”的上市公司。中国船舶股份全力推进大型邮轮制造国产化，为上市公司价值创造和价值实现提供了新思路、新机遇。2023年，船舶行业以技术研发引领发展，“全球首艘”“国内首艘”应接不暇，船型产品高端化再上新台阶，市场开拓成绩亮眼。中国船舶股份发布全球首型、世界最大24000TEU级核动力集装箱船船型设计，标志着我国在“近零排放”船型研发领域取得了革命性成果；拿下中国造船业首笔超大型液氨运输船（VLAC）订单，涉及4艘93000立方米VLAC，该型船是目前全球最大型液氨运输船；签署“6+4”艘全球最大汽车运输船（PCTC）——10800车位PCTC合同，在该细分市场的接单量稳居全球第一。扬子江船业（新加坡上市）交付24346TEU超大型集装箱船“MSCNA”号，刷新世界最大集装箱船交付纪录。中船防务建造的中国首艘超深水大洋科考钻探船命名试航，标志着我国深海探测能力建设和海洋技术装备研发迈出关键一步。中国重工交付全球首艘M350型浮式液化天然气生产储卸装置（FPSO），实现了我国FPSO造船业的重大突破；联手中国船舶股份创下中国造船史最大单笔箱船订单纪录，包括两型16艘超大型集装箱船，金额达210多亿元。
2023年，券商分析师高度关注船舶行业，行业深度及个股研报密集发布。行业方面，2023年船舶行业深度研报发布数量是2022年的3倍。个股方面，2023年中国船舶股份有49篇个股研报发布，是2022年的2倍；亚星锚链有46篇个股研报发布，接近2022年的3倍；中国动力有7篇个股研报，同比增加6篇。券商分析师给予船舶行业高度认可，行业景气上行、业绩拐点已现、盈利预期改善等成为研报主要观点。
行业方面，研报主要认为船舶行业处于上行周期，绿色低碳航运转型加速，迎来船舶大周期重启的重大机遇，相关企业盈利有望改善。个股方面，券商分析师对中国船舶股份主要提出“业绩拐点已现”“长期看好造船龙头景气上行”“重申买入评级”等观点。亚星锚链和中国动力作为配套龙头股受益于行业景气，券商分析师认为亚星锚链“持续受益船舶行业景气提升”“盈利水平持续提升”，中国动力“盈利改善有望超预期”“船海配套稳中提质”。
对于造船股中的唯一一家“A+H”平台中船防务，券商分析师认为“订单、营收快速增长，盈利拐点将至”“新造船市场稳定向好，公司盈利能力有望提升”。
中国船舶集团作为全球第一大造船集团，2023年旗下上市公司价值合理回归，较好回应了投资者关切。中国船舶股份、中国重工、中国动力、中船防务等船舶制造业上市公司分别收涨32.1%、18.3%、17.8%、23.1%。中船系指数在2023年收涨25.7%，而中证军工指数和央企100指数分别收涨-11.0%和-4.3%，中船系上市企业用价值实现诠释了其军工龙头地位和“中特估”实力担当。例如，中国船舶股份股票巨量解禁与股价持续走高并存生动诠释了造船龙头股价值，中国船舶股份总股本45.37%的股票同时解禁以来股价几乎实现翻番，可见只要上市公司高质量发展就能使股价打破“大解禁即大跌”预期。同时，中国船舶股份时隔8年再次入选上证50指数成份股，成为船舶行业乃至制造业上市公司在沪市的代表。
2023年，船舶行业上市公司尤其是上市龙头在信息披露，董事会建设，环境、社会和公司治理（ESG）实践等方面获得多方认可。中国船舶股份信息披露工作获得上海证券交易所A级（优秀）评价，入选“央企ESG·先锋100指数”，获得中国上市公司协会颁发的“上市公司董事会最佳实践案例”“ESG最佳实践案例”“业绩说明会优秀实践”“董办最佳实践案例”“上市公司董事会秘书5A评级”“上市公司数字化转型典型案例”等荣誉，获得中国证券报颁发的“最具投资价值奖”“金信披奖”“碳中和五十强”奖项。中国重工荣获新华网评选的“2023‘双碳’创新产业探索案例”。亚星锚链上榜“新品质新赋能”2023国民品牌优秀案例。
2023年船舶行业在资本市场表现亮眼，其大幅收涨是“冲高见顶”还是“刚到山腰”，这需要结合船舶行业投资逻辑来判断。
2024年，船舶行业上市企业将迎来高价船舶订单集中交付，并且交付结构将进一步高端化，大比例交船款确认收入后将再度提升企业财务表现。2022年以来人民币汇率走势明显利好船舶行业，相信船企已做好锁汇工作，可以把账面数据变动转化为利润规模提升。同时，2021年以来，船用钢板价格持续走低，到2023年钢板平均价格降幅已达20%，其中，6毫米钢板降幅18.7%、20毫米钢板降幅21.1%，结合钢材市场形势，预计短期内船用钢板价格不具备大幅反弹基础。此外，全球航运绿色转型势不可挡，订单增量仍旧可观。国内方面，工业和信息化部等五部委联合发布《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024~2030年）》助力中国造船业参与并主导全球船舶绿色转型。综合来看，2023年船舶行业走高是价值创造规律、行业投资逻辑决定的走高，影响船舶行业发展的客观因素变化足以证明当前船舶行业仍然是被严重低估的价值洼地。
来源：中国船舶报